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12/06/2017

Rebota el precio de los granos en EE.UU

Seg√ļn el analista de mercados Dante Romano "En una forma sorpresiva los granos cambiaron de tendencia y casi con la misma fuerza que bajaron, ahora los precios rebotan".

En una forma sorpresiva los granos cambiaron de tendencia y casi con la misma fuerza que bajaron, ahora los precios rebotan. Este tipo de comportamiento es típico de fondos que estaban muy vendidos. Pero además también del mercado climático que es lo que está empujando a los precios a cambiar de sentido. También se publicó el reporte del USDA pero

Los excesos de lluvia quedaron atr√°s y los √ļltimos 10 d√≠as se tornaron secos, y con temperaturas muy elevadas. Esto gener√≥ un foco muy seco en el noroeste de EEUU, en Estados que representan alrededor de 15% del √°rea de ma√≠z y soja. En tanto en el centro de los grandes lagos empiezan a verse algunas zonas con necesidad de lluvias, aunque todav√≠a la seca no est√° instalada.

Este comportamiento debe llamarnos a la reflexi√≥n. El rendimiento de EEUU multiplica por unas 36 mill.ha. de ma√≠z y otras tantas de soja. Cada quintal tiene una enrome repercusi√≥n en los balances de oferta y demanda, y si bien los 32 qq/ha que se proyectan hoy para la soja y los 107 de ma√≠z, son menores a los del a√Īo pasado, pero no dejan de ser altos. Tras tres campa√Īas seguidas de rindes r√©cord, los promedios se movieron a niveles muy desafiantes. Pero as√≠ como el clima desmejor√≥ en los √ļltimos d√≠as, el pron√≥stico puede cambiar, y con el ma√≠z y la soja reci√©n en estado vegetativo, la historia est√° muy lejos de su final.

Otro elemento a tener presente es la duda sobre el √°rea sembrada en Norteam√©rica. La siembra tard√≠a y la necesidad de resembrar ma√≠z porque las lluvias ¬ęplancharon¬Ľ los lotes, hace que muchos est√©n especulando con una superficie menor de ma√≠z y mayor de soja. Sin embargo el a√Īo pasado hab√≠a pasado algo similar, y finalmente no se dieron grandes cambios. Veremos que sucede en este ciclo.

De hecho, en el reporte mensual del USDA que se public√≥ el viernes, no se dieron cambios en las proyecciones de producci√≥n para EEUU del ciclo 17/18. Se mantuvieron tanto los rindes como el √°rea. En el caso de la superficie, porque el 30 de junio se publicar√° un nuevo informe enfocado justamente en determinar cuentas hect√°reas finalmente se sembraron con cada cultivo. En lo que hace a rindes, es muy temprano en la campa√Īa como para cambiarlos tom√°ndonos de lo que est√° a la vista.

Para el trigo en EEUU el clima seco en el noroeste le pega a las variedades de primavera, mientras que las lluvias que siguen llegando al centro y sur generan dificultades para trillar y mermas en la calidad. También en Europa, Ucrania y Australia hay problemas de seca. Y en Argentina y Brasil la dificultad fueron las lluvias excesivas. Pero como dijimos antes, el clima todavía sigue jugando su partido.

A nivel internacional, los stocks de soja subieron porque la producci√≥n 16/17 de Argentina y Brasil fue incrementada en 0,4 y 1,8 mill.tt. respectivamente, y esto repercuti√≥ en los n√ļmeros de existencias internacionales.

La cuestión es que con fondos muy vendidos en los tres productos, estos elementos dieron la excusa perfecta para la toma de ganancias alcista. Los especuladores no tenían ninguna razón para seguir postergando las compras técnicas, una vez que encontraron de qué tomarse para empujar al alza.

Localmente así como los precios no cayeron tanto cuando Chicago se desplomó, a la suba no copiaron tampoco tanto el alza. Adicionalmente el tipo de cambio que había subido aflojó ahora y el precio en pesos que reciben los productores se mantuvo sin muchos cambios.

En el caso del ma√≠z adicionalmente estamos en las v√≠speras del ingreso de la cosecha sudamericana de ma√≠z. En Brasil se viene una safrinhia recargada, ya que el USDA volvi√≥ a subir las proyecciones de producci√≥n, esta vez de 96 a 97 mill.tt. Con estos n√ļmeros Brasil producir√≠a 30 mill.tt. m√°s de ma√≠z que el ciclo pasado. A esto se le sumar√≠a Argentina que con 40 mill.tt. est√° 11 mill.tt. por encima del ciclo previo. Esto explica porqu√© los precios locales siguen a Chicago con cierta demora: la oferta local ser√° muy grande tanto en este ciclo de ma√≠z tard√≠o, como en el pr√≥ximo.

BALANCE

Si bien se difundió un nuevo reporte de oferta y demanda mundial del USDA las sorpresas no estuvieron tanto allí, sino más bien en el clima de EEUU que se volvió cálido y seco y en 10 días llevó a los especuladores a meter una prima climática a los precios.

Estos especuladores estaban muy vendidos, y esto los llevó a cerrar posiciones comprando contratos.

Pero todavía subyace la posibilidad de que al pasar más área de maíz a soja, tengamos elementos alcistas para el cereal y negativos para soja en el horizonte, y que así como el clima empeoró recientemente, mejore más adelante.

Es interesante ver como gran parte de los factores que definen el balance de mercados son m√°s bien dudas que certezas.

SOJA 

ALCISTAS
Buen ritmo de la demanda
Retención productor Argentino

BAJISTAS
Altos stocks EEUU y mundo
Presión de cosecha Argentina
Fuertes ventas de prod Brasil

DUDAS
(+) Fondos especulativos vendidos
(-) Expectativa suba stocks EEUU 17/18
(-) Podría pasar más área de maíz a soja en EEUU por clima
(-) Devaluación Real Br genera exports agresivas
(+) Clima seco en EEUU

MAIZ

ALCISTAS
Caída área EEUU 17/18
Oferta Brasil reducida por mala cosecha 15/16
Necesidad maíz disponible Argentina

BAJISTAS
Altos stocks EEUU y mundo 16/17
Brasil recompone producción
Aumento producción Argentina

DUDAS
(+) Atraso a la siembra EEUU
(+) Especuladores muy vendidos
(-) Devaluación de Brasil genera exports más agresivas
(+) Clima c√°lido y seco en el noroeste

TRIGO

ALCISTAS
Necesidad import Brasil
Agresivo ritmo export Argentina
Poco saldo exportable

BAJISTAS
Altos stocks EEUU y Mundo
Exportadores Arg comprados

DUDAS
(+) Problemas en la siembra en Argentina
(+) Fondos espec muy vendidos
(-) Exportadores Arg muy comprados
(?) Saldo exportable Argentino
(+) Expectativa baja stocks EEUU 17/18
(-) Devaluación real complica exports trigo

 

Fuente: l newsletter semanal del Centro de Agronegocios de la Facultad de Ciencias Empresariales de la Universidad Austral, elaborado por el profesor Dante Romano. 

 

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